美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三宣布将利率上调0.5个百分点，并表示美联储预计进一步加息是合适的。图片：Al Drago/彭博新闻

作者：NICK TIMIRAOS | 文章发表于2022年12月14日 |《华尔街日报》

美联储批准将利率上调0.5个百分点，并表示计划在整个春季提高利率，尽管可能会以较小的幅度提高，以对抗高通胀。

周三的这一决定标志着在连续四次更大幅度上调0.75个百分点后的一个台阶，并将基准联邦基金利率上调至4.25%至4.5%之间，创下15年来的最高水平。

公告发布后，市场略有回落。道琼斯工业平均指数下跌142.29点，收于33966.35点，跌幅0.4%。基准10年期美国国债收益率从周二的3.501%水平升至3.503%。随着价格下跌，收益率上升。

最近一次加息为美联储以自20世纪80年代初以来的最快速度从接近零的水平上调利率，以对抗接近40年高点的通胀。美联储政策制定者正进入一个新的紧缩政策阶段，他们试图确定加息的幅度。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上表示，在美联储1月31日至2月31日的下一次会议上，放缓利率上升至更传统的四分之一个百分点是“基本正确的”。1，将提供管理过度紧缩风险的最佳方式。

鲍威尔说：“这很有道理，特别是在我看来，如果你考虑到我们已经走了多远。”。但他两次表示，美联储尚未就即将召开的会议做出任何决定，结果将取决于经济状况和借贷成本。

加息与经济学家所说的长期和可变滞后有关，这意味着央行行长可能在一年或更长时间内都不知道他们是否收紧了太多或不够。

在会后发布的新经济预测中，大多数美联储官员都计划在2023年将美联储基金利率提高到5%至5.5%之间的最高水平，并将其维持到2024年的某个时候。9月份，他们预计到明年年底将利率提高到4.6%左右。

在周三的新闻发布会之后，利率期货市场的投资者预计美联储将在3月之前将利率提高到略低于5%的水平，然后暂停。State Street Global markets高级经济策略师Lee Ferridge表示，当鲍威尔暗示美联储可能在2月份将利率上调25个基点时，债券市场反弹。

费里奇先生说：“老实说，新的预测似乎没有发生。我很惊讶市场如此自信地不予理会。”。“预计到第一季度末，经济数据将如此糟糕，美联储将停止加息。”

费里奇表示，他不相信美联储会在2月份再次降低加息速度。他说：“如果数据很热，那么我认为他们仍然可以达到50。”。

今年美联储加息打击了资产价格，并导致房地产等对利率敏感的经济部门大幅放缓。但最近几周，由于投资者预计通胀将迅速下降，长期债券收益率大幅下降，这可能是由于明年的经济衰退。

美联储基金利率影响整个经济体的其他借贷成本，包括汽车贷款、抵押贷款和企业债务的利率。

美联储官员表示，他们主要通过收紧借贷成本、降低股价和美元走强抑制需求等金融条件来减缓经济增长，以此来对抗通胀。因此，在美联储继续与通胀作斗争的同时，任何金融条件的缓和都可能会增加更深或更长时间的衰退风险，如果这促使央行继续加息。

鲍威尔表示，如果更广泛的金融状况不能“反映我们为降低通胀而采取的政策约束”，美联储将在更长时间内将利率提高到更高水平

周三发布的预测显示，对2023年后可能发生的情况存在相当大的分歧。大约三分之一的官员预计到2024年，美联储基金利率将保持在4.5%以上。大多数官员预计2024年将降息约1个百分点。

鲍威尔表示，没有官员预计2023年会降息，在政策制定者确信通胀将持续下降至美联储2%的目标之前，他们不太可能考虑降息。

自美联储11月会议以来公布的数据显示，经济情况好坏参半。尽管国内需求已经放缓，住宅地产市场正进入急剧下滑，但就业市场依然强劲，油价下跌可能有助于维持消费者支出。

过去两个月，通货膨胀也有所放缓。美国劳工部周二表示，11月消费者价格较上月上涨0.1%，较上年同期上涨7.1%，均明显低于此前的可比涨幅。

美联储密切关注所谓的核心价格，将波动较大的食品和能源类别排除在外，以此作为未来通胀的更好预测指标，而非总体通胀。在过去三个月里，核心价格以4.3%的年化率增长，这是一年多来的最低水平。

德意志银行（Deutsche Bank）首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，周二的通胀报告“为2月份将通胀率下调至25个基点提供了令人信服的理由”。“如果可以的话，他们确实有充分的理由放慢脚步，”卢泽蒂先生说。“我认为，他们希望避免只在稍后重新加息时才暂停，而将利率降至25个基点则是避免这种可能性的最佳机会。”

鲍威尔承认通胀率有所改善，但警告说，通胀率可能会下降到目前仍令人不安的高水平，理由是担心如果工资增长不放缓，劳动密集型服务的价格可能会上涨。

二手车等商品的价格正在下降，这是美联储一年多来预计的一个发展趋势。有证据表明，在新家庭增长急剧放缓的情况下，租金和其他住房成本将明显降温。

鲍威尔表示：“我们欢迎这些更好的通胀报告……但我认为我们对更广泛的项目是现实的。”。尽管在商品和住房通胀方面取得了进展，但“重要的事情将是剩下的，而且进展不大。这需要时间。”

这种悲观情绪反映在许多美联储官员的经济预测中。与9月份相比，他们现在预计2023年的失业率会有更大的增长，几乎没有任何经济增长。

前美联储高级官员、现任PGIM固定收益公司首席全球经济学家达利普·辛格（Daleep Singh）表示，这些预测“给经济前景带来了一股颠簸着陆的味道”。

大多数官员预计，2023年通胀方面的进展要比9月份的预期稍少，这也是预测利率略高的原因之一。由于央行行长认为，通胀调整后或“实际”政策利率是减缓经济增长的关键，因此，通胀放缓将需要更高的利率来实现同样程度的经济限制。

根据他们首选的衡量标准，即商务部的个人消费支出指数，他们预计核心通胀率（不包括波动较大的食品和能源类别）将从10月的5%降至2023年年底的3.5%。这比他们9月份预测的3%有所上升。

工资增长并没有显示出明显的放缓迹象，尤其是在公司为吸引新员工而提供的工资高于现有员工工资的情况下。一些美联储官员和私营部门经济学家担心，另一个日历年的高通胀可能会导致员工在2023年年初寻求并获得更高的工资，这可能会助长更多的通货膨胀。

2022年春天，美联储政策制定者们在每次会议上将利率提高半个百分点，直到他们看到通胀放缓的迹象。几乎在这些计划一出台，鲍威尔就决定加快增长速度，因为他担心高通胀会导致消费者和企业预计价格会继续快速攀升，导致高通胀持续下去。6月，央行将利率上调了0.75个百分点，这是28年来的最大增幅。鲍威尔当时表示，这样的大动作并不常见。但持续的高通胀和金融市场对美联储对抗通胀的承诺的怀疑，导致央行又增加了三次如此规模的通胀。

美联储行长克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）上个月表示：“给我留下深刻印象的是，它没有破坏任何东西。尽管有人说它会破坏经济，破坏金融市场，但它没有做到这一点。”。

随着美联储将利率上调0.5个百分点，央行表示可能会有更多的加息。图片：Alex Wong/盖帝图像